A londoni központú Revolut ma bejelentette: lezárult a hónapok óta szervezett részvényértékesítés, amely 75 milliárd dollárra árazta a fintech céget. A tranzakcióban részt vevő befektetők között ott van a Coatue, a Greenoaks, a Dragoneer és a Fidelity, valamint olyan ikonikus nevek, mint az Nvidia kockázati tőkeága (NVentures), az Andreessen Horowitz és a Franklin Templeton – írja Bloomberg. A lépés nemcsak újabb mérföldkő a cég történetében, hanem erős üzenet is: a piac a Revolutot ma már a nagy, univerzális bankok ligájába sorolja – miközben a cég továbbra is magánkézben marad.

Miért nagy szám a 75 milliárd dollár?

A 75 milliárd dolláros értékelés több szempontból is történelmi:

• Alig egy évvel ezelőtt még 45 milliárd dolláron forgott a cég értéke a dolgozói részvényeladás során.
• A mostani árazás Európa legértékesebb magántulajdonú technológiai cégei közé emeli a Revolutot, és a globális nagybankokkal egy súlycsoportba helyezi. A Revolut ezzel a cégértékeléssel meghaladja olyan hagyományos bankóriások piaci kapitalizációját, mint a Barclays.
• A tranzakció ráadásul nem klasszikus IPO, hanem egy másodlagos részvényértékesítésre épülő, “fél nyilvános” piaci teszt, amely jól mutatja, mennyire hajlandók ma a nagy intézményi befektetők prémiumot fizetni egy digitális bankért.

A Finovate elemzése szerint a 75 milliárdos árazás egyszerre tükrözi a Revolut növekedési pályáját – a cég körülbelül 2015 óta épül, és ma már globális “super app” víziót kerget – és azt a befektetői hitet, hogy

a digitális bankolás egyre inkább leválik a hagyományos fiókhálózat-alapú modellről.

Mit akart elérni a Revolut a másodlagos részvényeladással?

A most lezárult tranzakció vegyes szerkezetű:

• jelentős másodlagos részvényeladásból áll (dolgozók és korai befektetők adtak el részvényeket),
• miközben a Finovate szerint akár 3 milliárd dollárnyi friss tőke is érkezhet a cégbe újonnan kibocsátott részvényeken keresztül.

A célok több rétegben érhetők tetten:

1. Likviditás a dolgozóknak és korai befektetőknek. A Reuters, a FinTech Futures és a Business Times egyaránt kiemeli, hogy a folyamat a munkavállalói részvényprogramokhoz kapcsolódik: a Revolut rendszeresen szervez másodlagos eladásokat, hogy a hosszú évek óta részvényben ülő dolgozók és angyalbefektetők ténylegesen pénzzé tegyék részesedésük egy részét. Egyes konstrukciókban akár a dolgozói részvények 20 százalékát is eladhatták, miközben a cég közölte: az ilyen “likviditási események” az employer branding részei.
2. „Főpróba” az IPO előtt – nyilvános piac nélkül. A Finovate találóan “IPO-alternatívának” nevezi a mostani megoldást: úgy lehet valós piaci árazást kapni, hogy közben a cég a privát piacokon marad, nem kell negyedéves jelentésekkel, tőzsdei szabályozással és rövidtávú árfolyamnyomással számolnia.
3. Stratégiai befektetők bevonása. A vezető intézményi befektetők – Coatue, Greenoaks, Dragoneer, Fidelity, Nvidia NVentures, a16z, T. Rowe Price, Franklin Templeton – jelenléte arra utal, hogy a Revolut tudatosan építi a jövőbeli tőzsdei sztorit:

ha egyszer IPO-ra kerül sor, már ott lesz a könyvben több, hosszú távú, blue chip jellegű név.

Mit mondanak a nemzetközi szakértők a 75 milliárdos értékelésről?

A szakértői véleményekben két fő narratíva rajzolódik ki:

1. “Európa első valódi globális digitális bankóriása”

• A FinTech Futures és más szaksajtó egyenesen Európa legértékesebb magántulajdonú techcégének nevezi a Revolutot, és a 75 milliárdos árazást ennek logikus következő lépéseként értelmezi.
• Az Euromoney idén a “világ legjobb digitális bankja” díjjal jutalmazta a céget, ami – még ha részben marketingcímke is – jól mutatja, hogyan látja a bankpiaci szakma a Revolut szerepét.

2. “Az IPO halasztása racionális stratégia”

A Finovate elemzése szerint a cég tudatosan halogatja a nyilvános tőzsdére lépést, amíg:

• meg nem szerzi a teljes körű brit banklicencet, illetve annak korlátozásait le nem veszik,
• és ki nem épít egy még szélesebb földrajzi jelenlétet, amely stabil, diverzifikált bevételi bázist ad.

Közben fontos háttér, hogy a Revolut 2024-ben kb. 1 milliárd fontos nyereséget ért el, és azóta is erősen profitábilis. Vagyis a 75 milliárdos értékelés – még ha nagyon magasnak tűnik is – nem tisztán “eyeballs story”: a digitális bank valódi bevételekre és nyereségre támaszkodik, ráadásul jóval gyorsabban növekszik, mint a legtöbb hagyományos versenytársa.

A kritikusabb hangok ugyanakkor arra figyelmeztetnek, hogy a fintech-szektor általános kockázatai – szabályozói nyomás, licenszkésések, kripto- és kereskedési bevételek ciklikussága – továbbra is érvényesek, és egy esetleges piaci hangulatváltás gyorsan átárazhatja a privát fintech-óriásokat is.

Hol tart most a Revolut – és merre tovább?

A cég szeptemberben jelentette be, hogy átlépte a 65 millió felhasználót világszerte, ebből 12 millió az Egyesült Királyságban. Belső és külső források szerint a Revolut jelenleg nagyjából 17 naponta 1 millió új ügyfelet kapcsol be a rendszerbe – ez a tempó már a globális neobank-szektor csúcsát jelenti.

A vállalat saját célkitűzései is ambiciózusak:

• 100 millió ügyfelet szeretnének elérni 2027 közepéig,
• több mint 30 új piacra kívánnak belépni 2030-ig,
• és olyan kulcsterületeken növelik jelenlétüket, mint India, ahol 20 millió ügyfelet céloznak 2030-ra.

A növekedést egyre inkább “super app” stratégiára fűzik fel:

• a klasszikus számla- és kártyaszolgáltatások mellett tőzsdei és kriptokereskedést, biztosítási termékeket, megtakarítási és befektetési megoldásokat kínálnak;
• az infrastruktúrát globális partnerekkel – például a Google Clouddal – építik, kifejezetten a 100 milliós ügyfélcél szolgálatában.

A 100 millió felhasználó eléréséhez a Revolut-nak további 35 millió ügyfelet kell megszereznie a következő körülbelül másfél évben. Ez nagy kihívás, de a jelenlegi növekedési ütem alapján nem irreális cél.